本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体下跌-0.21%，在申万一级子行业排名第13，跑输沪深300指数2.79pct，PE-TTM为29.14。子行业涨跌不一，只有种植业（0.27%）上涨，其中养殖业（-4.25%）、动物保健（-3.32%）和渔业（-1.81%）跌幅排名前三。个股方面，*ST正邦（16.41%）、万辰生物（10.73%）、金新农（8.63%）、新五丰（7.08%）、巨星农牧（6.65%）分列涨幅前五。

(资料图)

生猪养殖板块观点：

本周猪价震荡偏弱。18家上市猪企公布4月生猪销售简报，销售均价环比下跌，销售收入大多环比下降；生猪出栏进度出现明显分化，10家销售环比增加。生猪出栏均重仍在120kg以上偏高，供给压力仍大，天气转热后猪肉消费端提振有限。我们预计猪价维持低位震荡，但收储预期较强支撑猪价底部，重点关注后期收储政策和二次育肥等因素。

农业农村部数据，4月全国能繁母猪存栏4284万头，环比-0.5%（前值-0.9%）。养殖行业已连续亏损5个月，供应端继续承压，Q2猪价预计维持低位，或出现进一步下探，养殖户因亏损主动去产能预期加强，叠加猪病被动淘汰，有望迎来生猪产能快速出清。

本周热点聚焦：

USDA供需报告首发2023/24年度全球作物供应预期；农业农村部发布《农业植物新品种现场审查工作规范（试行）》。

其他板块核心观点：

种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，叠加高位粮价支撑下，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

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